Adjusted Present Value
Adjusted Present Value (APV) is een methode voor het waarderen van ondernemingen en aandelen die er in eerste aanleg van uitgaat dat de onderneming geheel is gefinancierd met eigen vermogen.
Bij ondernemingen die ook zijn gefinancierd met rentedragend vreemd vermogen levert dat dan een te lage waarde op, omdat de renteaftrek in verband met het vreemde vermogen een belastingvoordeel oplevert dat bij de waarde moet worden opgesteld. De totale waarde van de onderneming is dan dus gelijk aan de waarde alsof de onderneming geheel met eigen vermogen is gefinancierd plus de waarde van het belastingvoordeel i.v.m. de financiering met rentedragend vreemd vermogen. De waarde van het belastingvoordeel wordt ook wel aangeduid als de waarde van het tax shield ofwel in gewoon Nederlands de waarde van het belastingschild.
De Adjusted Present Value-methode is een variant van de Discounted cash flow (DCF-methode) naast de WACC-methode. Anders dan de APV variant van de DCF methode werkt de WACC variant met een gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet van het eigen vermogen en het rentedragende vreemde vermogen.
De Adjusted Present Value methode is in 1974 geïntroduceerd door Stewart C. Myers in zijn artikel[1] Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions-Implications for Capital Budgeting in The Journal of Finance, Vol. 29, No. 1. (Mar., 1974), pp. 1–25.
| Bronnen, noten en/of referenties |